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                                                                                                                                                                          2019年05月13日 11:00 来源:南平市新闻站
                                                                                                                                                                              一、行情回顾

                                                                                                                                                                            1、我国能源化工商品市场情况

                                                                                                                                                                            2019年4月下旬与4月中旬相比,流通领域重要生产资料市场价格变动情况(2019421-30日)   数据来源:国家统计局中国经济景气监测中心,卓创资讯

                                                                                                                                                                              1、原油生产加快,进口略有增加,价格震荡上行

                                                                                                                                                                            3月份,生产原油1654万吨,同比增长2.1%,增速比1—2月份加快1.6个百分点;日均产量53.4万吨,比1—2月份日均增加1.4万吨。1季度,生产原油4735万吨,同比增长0.6%,去年同期下降2.0%,增速由负转正。

                                                                                                                                                                            2、原油进口略有增加

                                                                                                                                                                            3月份,进口原油3934万吨,同比增长0.4%。1季度,原油进口量同比增长8.2%。   二、宏观数据

                                                                                                                                                                            1、中国PMI指数

                                                                                                                                                                            制造业采购经理指数升至景气区间

                                                                                                                                                                            2019年4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.4个百分点,继续保持在扩张区间。

                                                                                                                                                                            从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

                                                                                                                                                                            生产指数为52.1%,比上月回落0.6个百分点,位于临界点之上,表明制造业生产扩张步伐有所放缓。

                                                                                                                                                                            新订单指数为51.4%,比上月小幅回落0.2个百分点,位于临界点之上,表明制造业市场需求总体稳定。原材料库存指数为47.2%,比上月下降1.2个百分点,位于临界点之下,表明制造业主要原材料库存量有所回落。

                                                                                                                                                                            随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地,供需两端有所回暖。但世界经济增长有所放缓,进出口动力仍显不足。     2、中国企业营业收入

                                                                                                                                                                            2019年一季度,全国规模以上文化及相关产业5.5万家企业实现营业收入19799亿元,按可比口径计算,比上年同期增长8.3%。

                                                                                                                                                                            分行业类别看,文化及相关产业9个行业中,有8个行业的营业收入实现增长。其中,增速超过10%的行业有5个,分别是:新闻信息服务营业收入1454亿元,比上年同期增长20.9%;文化投资运营95亿元,增长13.3%;创意设计服务2532亿元,增长12.5%;文化传播渠道2540亿元,增长11.5%;内容创作生产4669亿元,增长10.1%。

                                                                                                                                                                            3、中国 4 月 CPI,PPI

                                                                                                                                                                            2019年4月份,全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中,城市上涨2.5%,农村上涨2.6%;食品价格上涨6.1%,非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨2.9%,服务价格上涨2.0%。4月份,全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中,城市和农村均上涨0.1%;食品价格下降0.1%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格与上月持平,服务价格上涨0.2%。     2019年4月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%,环比上涨0.3%;工业生产者购进价格同比上涨0.4%,环比下降0.1%。1—4月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.3%,工业生产者购进价格上涨0.2%。   4、中国 3 月外贸进出口

                                                                                                                                                                            以美元计,中国 3 月出口同比增 14.2%,预期增 6.5%,前值降 20.7%;进口降 7.6%,预期增 0.2%,前值降 5.2%。今年一季度,我国外贸进出口总值 7.01万亿元人民币,比去年同期增长 3.7%;贸易顺差 5296.7 亿元,扩大 75.2%。(4月 12 日周五,中国海关总署)

                                                                                                                                                                            5、1-3 月中国乘用车产销

                                                                                                                                                                            1-3 月乘用车产销分别完成 522.7 万辆和 526.3 万辆,同比分别下降 12.4%和 13.7%,降幅同样比 1-2 月分别缩小 4.4 和 3.8 个百分点。3 月新能源汽车产销分别完成 12.8 万辆和 12.6 万辆,比上年同期分别大增 88.6%和 85.4%。(中汽协数据)

                                                                                                                                                                            6、我国一季度GDP

                                                                                                                                                                            增长6.4%,明显好于市场预期,市场预测有的是6.2%,有的是6.3%。

                                                                                                                                                                            7、1-3月全国城镇失业率

                                                                                                                                                                            1、2、3月份全国城镇调查失业率分别是5.1%、5.3%、5.2%,3月份全国城镇调查失业率比上个月回落0.1个百分点,就是从5.3%回落到5.2%。整个一季度来看,全国城镇新增就业324万人,完成全年目标任务的29.5%,就业形势总体稳定。

                                                                                                                                                                            一季度全国居民人均可支配收入实际增长6.8%,这个速度比上年同期加快了0.2个百分点,一季度GDP的增速是6.4%,所以收入增长跑赢了GDP。而且城乡居民收入差距在缩小,城乡居民人均可支配收入比值是2.53,比上年同期下降0.02。

                                                                                                                                                                            8、猪价继续上行

                                                                                                                                                                            4月全国22省市生猪均价同比上涨47.9%。

                                                                                                                                                                            9、美国3 月名义 CPI

                                                                                                                                                                            同比增长 1.9%,超过预期的 1.8%,但剔除食品与能源后的核心 CPI 同比增长 2%,低于预期和前值的 2.1%。

                                                                                                                                                                            10、美国非农就业

                                                                                                                                                                            美国劳工部周五数据显示,美国4月非农就业人数新增26.3万,超出市场预期的19万。继三月份的利好数据,非农就业数据进一步超预期。美国4月制造业PMI52.8%,不及前值55.3%,进口和新出口订单指数跌破荣枯线。

                                                                                                                                                                            三、热点事件

                                                                                                                                                                            1、中美贸易谈判

                                                                                                                                                                            新华社华盛顿5月11日电(记者 韩洁 高攀)第十一轮中美经贸高级别磋商于5月9日至10日在华盛顿举行。中美对话中方牵头人刘鹤在磋商结束后对媒体表示,中美关系十分重要,经贸关系是中美关系的“压舱石”和“推进器”,不仅涉及两国关系,也涉及世界和平与繁荣。合作是双方唯一正确的选择,但合作是有原则的,在重大原则问题上中方决不让步。

                                                                                                                                                                            2、美国与伊朗

                                                                                                                                                                            美国总统特朗普正式宣布,将伊朗伊斯兰革命卫队 IRGC 列为外国恐怖组织,这是美国首次将以国家的武装力量列为恐怖组织。伊朗国家最高安全委员会晚间宣布,将美国中央司令部及驻西亚军队认定为恐怖组织。

                                                                                                                                                                            4月22日周一,特朗普政府宣布不再延续对伊朗原油出口的豁免政策,5月2日起生效。目的是将伊朗原油出口降至零。面对65美元压力位下方,原油理应处于调整阶段,而这突入其来的讯息,使得敏感的市场投资者迅速做出反应,周一大幅上涨突破65美元,当日涨幅2.53%,周二4月24日WTI最高至66.6美元/桶。

                                                                                                                                                                            然而,美东时间26日周五上午,特朗普表示:“汽油价格会下跌。我已经通话告知OPEC,我说:“你们必须降低它们,必须降下来,汽油要跌下来。”对于此时正处于冲高后调整阶段的WTI原油来说是重大利空讯息,价格处于相对高位时,震荡幅度较大大,市场对特朗普的再次喊话做出反应,周五当日跌幅达到3.55%,收62.8美元/桶。   而之后俄罗斯总统普京否认沙特及其他OPEC成员有意退出减产协议,并表示沙特“不太可能”抛弃协议。普京周六表示,OPEC+成员遵守减产协议,“我们在OPEC+内部答案成了协议,我们履行协议。我们没有任何来自沙特阿拉伯和其他OPEC成员国的消息,显示他们准备好要退出协议。”

                                                                                                                                                                            伊朗当前原油产能约为100万桶/日,远低于美国宣布退出伊核协议前的约250万桶/日。

                                                                                                                                                                            3、美国与沙特

                                                                                                                                                                            3月沙特产量下滑至979万桶/日。伊拉克3月从负减产执行率一跃成为减产执行率94%的国家。OPEC原油总体产量降至3002万桶/日。123月减产执行率分别达到89%,103%,154%。

                                                                                                                                                                            沙特能源部长法利赫在美国白宫的重大决策宣布后发表声明称,沙特将与其他产油国协调,来确保原油消费者得到充足供应,同时确保全球原油市场不会失衡。

                                                                                                                                                                            美国总统特朗普也在社交媒体肯定了沙特的表态,并称“在全面制裁伊朗原油的框架下,沙特和OPEC其他国家将补充多于原油流(oil flow)差量的供应量。”

                                                                                                                                                                            4、美国对欧盟征新关税

                                                                                                                                                                            当地时间 4 月 9 日,美国总统特朗普在社交媒体上宣布,美国将对价值 110亿美元的欧盟产品征收关税。据俄罗斯塔斯社和美国 CNBC 网站 4 月 9 日报道,美国贸易谈判代表办公室周一在其网站上公布了一份欧盟产品清单,包括大型商用飞机和零部件,乳制品和葡萄酒,拟对这些产品加征新关税,作为美国回应欧盟对空客补贴的报复措施。

                                                                                                                                                                            5、俄罗斯对油价

                                                                                                                                                                            俄罗斯总统普京周二称,俄罗斯反对油价不受控制的上涨,对当前油价水平大致满意。OPEC 和俄罗斯等其他 OPEC 产油国在去年晚期决定自今年 1 月 1 日开始联合减产 120 万桶/日,一促进油市供需平和和提振油价,目前该减产协议期为半年,按照该协议俄罗斯需承担 22.8 万桶/日的减产义务。

                                                                                                                                                                            俄罗斯能源部长诺瓦克周二称,如果预期今年下半年石油市场将恢复平衡,则无需延长与 OPEC 的全球石油减产协议。俄罗斯将密切关注石油市场形势,并正在考虑所有选项。6 月 OPEC 会议将作出是否延长减产的决定。

                                                                                                                                                                            6、美联储保留加息空间

                                                                                                                                                                            美国总统特朗普本人曾多次公开抨击美联储,认为美联储政策不利于美国经济扩张。在 3 月 19 日至 20 日的议息会议上,联邦公开市场委员会(FOMC)一致投票决定维持 2.25%-2.5%基准利率不变。在最新的“点阵图”中将 2019 年加息次数预测降至零,暗示年内不再加息,同时表示从 5月起将放缓缩减资产负债表的步伐,并在 9 月底停止缩表。当地时间周三(10日)公布的会议纪要显示,美联储官员一致认为,经济前景存有较高不确定性,对进一步加息保持“耐心”是合适的,大多数官员认为今年应维持利率不变,但有些官员认为,若经济如预期继续增长,今年晚些时候加息是合适的。分析人士认为,美联储的会议纪要保持了灵活性,为继续加息保留了空间。

                                                                                                                                                                            四、原油

                                                                                                                                                                                道指本周跌破26000,短线波动幅度增大,最低25469,后市或仍以震荡回调为主,对原油价格造成一定利空影响。

                                                                                                                                                                            美股道指表示投资者对美国经济的预期,而原油价格的涨跌则是反应经济需求的一种重要商品指标,所以原油的需求面可以参考美股道指的走势。图6中WTI原油价格走势与美国道琼斯指走势呈现很高的同步性。在时间点上它们表现出同涨同跌的一致性。尤其明显的是美股在18年12月底的反弹带动WTI原油走出了价格低谷形成V型底部。     WTI突破65美元后再次小幅冲高回落,然而特朗普的喊话对市场造成了恐慌影响,进一步使得原油价格下跌幅度扩大,主力1906合约4月26日周五当日跌2.31美元,跌幅3.55%,收62.8美元/桶。5月2日周四跌2.08美元,幅3.27%,收61.54美元/桶。

                                                                                                                                                                            本周美国继续制裁伊朗使得地缘冲突持续升温,WTI对此并无反应,短线60美元上方继续调整,本周震荡幅度逐步减小,震荡调整过后或将出现大幅波动行情。     EIA库存:截至5月3日当周,美国原油库存增加396万桶至4.66604亿桶。美国汽油库存减少59.6万桶至2.26147亿桶,馏分油库存减少15.9万桶至1.25563亿桶。当周原油净进口量437.1万桶/日。炼厂产能利用率下降0.3%至88.9%。当周美国国内原油产量12200万桶/日。

                                                                                                                                                                            IEA:国际能源署IEA称今年第二季度油市预计出现温和供应短缺,OPEC拥有大量缓冲空间,能够在供应收到影响时防止价格大涨。IEA将2019年全球原油需求增速维持在140万桶/日。IEA月报显示2月OPEC减产执行率为94%,非OPEC为51%。

                                                                                                                                                                            Baker Hughes:截止5月10日当周,美国石油活跃钻机数减少至805座。

                                                                                                                                                                            CFTC报告:截止5月7日当周,对冲基金减持美国原油期货及期权净多头寸。投机客减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸32429手至275699手。

                                                                                                                                                                            OPEC:石油输出国组织OPEC下调今年全球对其石油需求的预估,OPEC称因竞争对手增产使得OPEC减产协议将延迟到OPEC在月报中称2019年全球对OPEC原油需求均值为3046万桶/日。

                                                                                                                                                                            行业情况:由于二叠纪盆地和北达科他州的贝肯油田产量增加,整体周度原油产量攀升至1200万桶/日的记录新高。美国生产勘探企业E&P报告显示,今年资本支出下降6%。

                                                                                                                                                                            总结:近期WTI原油冲高回落。近期中美贸易磋商的持续利对油价造成利多,美国制裁伊朗原油出口使得市场出现供需缺口后投资者做多油价。上周特朗普喊话使得原油回调幅度变大,并且本周美国原油库存大幅度超预期增加,导致近期价格波动幅度剧烈。未来夏季下游用油需求高峰或使得原油需求量逐步增多,未来OPEC原油产量得到控制,后市或再配合6月的OPEC减产会议从而继续做多油价。

                                                                                                                                                                            操作策略:短线WTI因跌幅度过大后持续调整,短线持续持续调整,建议60-63美元区间范围高抛低吸。中长线考验65美元压力,且全球经济放缓预期暂未回转,加上中美贸易战持续,建议保持观望。

                                                                                                                                                                            五、沥青

                                                                                                                                                                            上周沥青1906多头行情结束后调整两日,本周沥青主力换月1912合约。上周推荐暂时观望,存在回落风险。从本周看周一开盘跳水后迅速回升,最低3470,之后夜盘逐步上涨至最高3594后回落,处于3530-3600下方区间调整。周五开盘迅速拉升至最高3604后回落,使得3600再次成为上涨阻力。

                                                                                                                                                                            重点数据:全国出厂价格持稳,重交沥青东北报3350-3560元/吨,山东报3430-3530元/吨,华南报3550-3600元/吨,华东报3550-3600元/吨。

                                                                                                                                                                            行业情况:4月沥青厂商计划排产量大幅增加,随着天气转好与回暖,下游道路开工逐步恢复。外加生产企业库存较低,贸易商炒作气氛偏强,使得沥青价格回调幅度较小。

                                                                                                                                                                            沙特阿美暂停了全球最大海洋油田萨法尼亚油田的生产,其主要为重质原油,油田停产和炼厂检修使得重质石油供应紧张,另外美国制裁伊朗,意将其原油对外出口削减至零,美国制裁委内瑞拉导致马瑞油价格走高,马瑞油作为我国沥青生产的主要原材料,一季度到港量有限,且其成本上升助涨了我国沥青价格,短期内供应偏紧导致沥青成本上升问题或难改善。

                                                                                                                                                                            总结:4月沥青厂商计划排产量大幅增加,而随着天气转好与回暖,下游道路开工逐步恢复带动商贸商去库存,对沥青形成利多。外加生产企业库存较低,贸易商炒作气氛偏强,并且近期原油价格持续偏多及成本上升对沥青形成较强支撑,在化工品集体回调的格局下,沥青价格回调幅度较小,且一季度马瑞油到港量有限,原油价格上涨其成本上升推动了沥青价格上升,短期内供应偏紧和成本上升或导致沥青价格处于高位。

                                                                                                                                                                            操作策略:中长线沥青较为稳定,短线可尝试3530附近逢低轻仓做多,做好止损止盈。

                                                                                                                                                                            六、甲醇

                                                                                                                                                                            本周MA1909震荡,当周期价收于2455,较上周上涨57,成交量146.3万,持仓量128.5万,增加17.4万。基本面上来看,后期供需将转弱,内地检修逐步恢复以及进口开始集中到港,但是短期价格快速下跌对于中下游心态的影响所引起节奏需要关注,短期依然倾向于逢高试空;中期关注因素:供需装置投产进度,以及能化板块整体走势。

                                                                                                                                                                            现货价格:江苏太仓现货报盘2330元/吨;山东南部部分工厂出厂 2200元/吨,近期部分省外货源流入,市场开始出现较低价格;内蒙古地区北线地区部分报价 1900-1920 元/吨,部分签单尚可;南线地区报价 1920 元/吨,部分货源供给烯烃;内地价格近期大幅下跌,中下游提前去库导致价格拐点提前到来;港口方面,上周甲醇库存下降 4 万至 94.49 万吨,但是从船期来看,部分非伊朗进口船货集中在 4 月中下旬到港,而南美洲货物同样集中在 4 月中下旬到港,伊朗船货集中在 4 月中下旬抵达下游重要工厂厂库,因此中下旬库存增加概率较大。

                                                                                                                                                                            港口库存:最新数据显示,港口库存95.31万吨、港口可流通货源25.9万吨。港口库存依旧暂处高位、去库速度不及预期且后期依旧存在积累预期,出现预期差行情,是导致近期甲醇期价大跌的核心驱动之一。深层次分析来看,预期差行情出现的原因主要有:1、受安全环保事故利空发酵影响,南京惠生烯烃装置投产时间由5月份推迟至6月份甚至以后,港口甲醇需求能力下降,导致港口库存暂处高位且去库速度不及预期。2、4月份甲醇进口超预期,5月份甲醇进口或继续增加。据金联创资讯统计,4月份甲醇进口数量或68-69万吨,远超市场预期。5月份甲醇进口数量或继续增加、初步预估75万吨左右。进口数量超预期,导致港口库存暂处高位且后期依旧存在积累预期。

                                                                                                                                                                            开工率:4月上旬以来上游甲醇装置春检力度集中,导致甲醇装置开工率骤降、最大降幅6%左右。但是需要注意的是,开工率骤降并未导致内地库存出现下降现象,相反4月中旬以来内地库存环比小涨,出现预期差行情。

                                                                                                                                                                            消息:伊朗 ZPC330万吨装置3月完成检修,目前运行平稳,伊朗Marjan175万吨甲醇装置在3月停车后4月初完成重启;马来西亚石油公司的236万吨装置在3月底重启,目前运行良好;委内瑞拉Metor255万吨装置也在五一节前重启。

                                                                                                                                                                            总结:随着国内春检结束,供应增加不可避免,同时进口也将回升,港口库存将不断增加。从需求端看,今年以来MTO利润一直维持在偏低水平,这不仅影响新装置的投产,还影响后续的甲醇采购量,同时传统需求受环保影响也难有增量。在供给增加而需求难有增量的情况下,甲醇弱势行情将延续。

                                                                                                                                                                            操作建议:甲醇1909震荡反弹为主,短期区间震荡,2600一线是反弹的强压力,2400是支撑,波段空单接近2400全部止赢。陆续跟进多单,控制仓位。

                                                                                                                                                                            七、PTA

                                                                                                                                                                            郑商所PTA1909合约本周低位震荡,周五收于5890元/吨,日间成交量达1857330手,较上周增加43万手,持仓量为1566790手,较上周增加12.3万手。终端需求表现不佳。乙二醇和PTA价格趋弱,市场情绪低迷,聚酯企业大多看淡后市,多采用即买即用的策略进行原料采购,大规模的集中采购相对较少。

                                                                                                                                                                            现货报价:现货市场,因恒力PX新装置开车,3月中上旬以来PX大幅下跌,PX-石脑油价差从高位压缩223美元/吨至381美元/吨。虽然短期PX新装置对PX供需实质性的影响有限,但更多可能是心态和预期上的转变。随着国内PX新产能的释放,年内PX加工差大幅压缩至没利润都有可能。

                                                                                                                                                                            消息面:油价周四下跌,受围绕美中贸易战升级的担忧拖累,尽管美国原油库存意外下降。美中贸易战本周令油价承压,因两国之间的紧张关系升温可能影响全球经济前景。美国总统特朗普称,中国在美中贸易谈判中“破坏了交易”,如果达不成协议,中方将面临严厉的关税。美国加征关税将于周五生效,适逢中国副总理刘鹤周四起为期两天的访美期间。尽管如此,油价仍受到全球供应收紧迹象支撑,因石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯等产油国减产。两大指标原油期货今年迄今皆上涨逾30%。

                                                                                                                                                                            需求方面:聚酯产销低迷,聚酯企业采购心态较为谨慎。虽然夏装和饮料消费旺季即将到来,市场开工率还处于91%的高位水平,但目前聚酯厂家现金流较前期有所收窄,若利润进一步下滑,新增产能投放速度将受影响。最近一个月以来,下游订单增速有限,特别是中低端市场价格竞争激烈,经编、针织销售不佳。

                                                                                                                                                                            总结:目前PX新装置投产的利空已经大部分释放,虽短期终端需求偏弱,尚不能对pta形成较大利空。二季度聚酯开工尚能维持高位,如果后期恒力和福海创pta装置如期检修,pta去库存预期仍在,那么PTA09加工差在1000-1500相对合理,如果按350-380美元/吨来测算,TA09对应的低点大概率在5750-5900元/吨附近,高点可能在6250-6400元/吨附近。预计短期pta区间振荡为主,关注福海创、恒力等pta装置检修落实情况。

                                                                                                                                                                            操作策略:PTA1909震荡反复,反弹幅度受阻,中期5800-6000是支撑区域,目前下破6000,但要继续下破5800很难,所以之前空单建议趁下探止盈,谨慎继续追空,可以轻仓接多,多单下破5800止损,短线反弹压力6000附近。

                                                                                                                                                                                能源化工组

                                                                                                                                                                            分析师:刘致源

                                                                                                                                                                            从业资格编号:F3046118

                                                                                                                                                                            * 华鑫期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。

                                                                                                                                                                            本文首发于微信公众号:华鑫期货平台。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。